企業(yè)資本運(yùn)作和戰(zhàn)略投融資課程大綱

課程內(nèi)容：

        第一部分：“資本神話”：造就富豪，也埋葬英雄

一、 專業(yè)機(jī)構(gòu)：資料顯示，90%以上的成功企業(yè)有專職和專業(yè)的投融資部門或機(jī)構(gòu)

二、 企業(yè)價(jià)值最大化：投資政策，融資政策，股利政策，營(yíng)運(yùn)資本管理

三、 投融資重要理念

n 公司戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

n 最佳資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

n 財(cái)務(wù)困境成本

n 負(fù)責(zé)和代理成本

n 資本成本理念（WACC）

n 貨幣的時(shí)間價(jià)值理念

n 風(fēng)險(xiǎn)－報(bào)酬權(quán)衡原則

n 企業(yè)價(jià)值（EVA）是核心考量點(diǎn)

n 資本是“火箭助推器”，不是“降妖金箍棒”

﹣ 企業(yè)自身發(fā)展的瓶頸（資金不足？項(xiàng)目不好？投資回報(bào)率不高？資本邊際效益很低？）

﹣ 企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)？

﹣ 資本價(jià)格和資本運(yùn)作——投資融資是雙刃劍

﹣ 資本運(yùn)營(yíng)對(duì)交易雙方就是買賣交易

﹣ 籌資風(fēng)險(xiǎn)與投資回報(bào)

         第二部分：企業(yè)資本運(yùn)作戰(zhàn)略選擇－你就是你

一、公司戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略指引公司資本運(yùn)作和投融資戰(zhàn)略

二、企業(yè)生命周期與資本運(yùn)作

三、企業(yè)成長(zhǎng)模式與資本運(yùn)作

四、投資的擊鼓傳花游戲――資本市場(chǎng)五級(jí)價(jià)值增值理論

五、資本運(yùn)作決策原則

n 匹配原則（期限，數(shù)量，回報(bào)和成本等）

n “現(xiàn)金為王”原則

n 籌資風(fēng)險(xiǎn)和投資回報(bào)測(cè)算

六、確定先融后投還是先投后融？

         第三部分：資本運(yùn)作之投資戰(zhàn)略和操作實(shí)務(wù)

一、投資決策

n 基于公司戰(zhàn)略的年度計(jì)劃和年度預(yù)算

n 資本支出預(yù)算及工作底稿

n 企業(yè)投資戰(zhàn)略體系模型

n 價(jià)值七巧板

n 投資管理――資產(chǎn)組合管理（資產(chǎn)配置策略）

n 資本投資的管理程序

二、投資流程

n 確定公司投資政策（投融資部門－投資管理委員會(huì)－董事會(huì)）

l 產(chǎn)品策略－產(chǎn)業(yè)策略－資本策略

l 投資目標(biāo)確定

l 可投資額

l 投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力

n 投資項(xiàng)目篩選

﹣ 篩選標(biāo)準(zhǔn)（投資政策約束，消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？擴(kuò)大市場(chǎng)份額？獲得核心技術(shù)？增強(qiáng)產(chǎn)品或服務(wù)互補(bǔ)？）

﹣ 初步分析和圈定項(xiàng)目范圍

n 投資分析和可行性研究

﹣ 資本投資的基本原理：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是價(jià)值管理和投資管理的核心標(biāo)準(zhǔn)

﹣ 行業(yè)投資價(jià)值或證券相關(guān)產(chǎn)品投資價(jià)值

﹣ 波特的“五力模型”

﹣ 行業(yè)發(fā)展周期

﹣ 要素分析和利潤(rùn)池及其分配

﹣ 核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

﹣ 投資分析和評(píng)價(jià)的基本方法

l 資產(chǎn)評(píng)估

ü 賬面價(jià)值

ü 重置成本

ü 市場(chǎng)比較

l 凈現(xiàn)值方法（增量現(xiàn)金流，通貨膨脹，不同生命周期－約當(dāng)年平均成本法）

l 投資回收期法

l 折現(xiàn)回收期法

l 平均會(huì)計(jì)收益率法

l 內(nèi)部收益率法

l 盈利指數(shù)法

l 敏感性分析，場(chǎng)景分析，盈虧平衡分析

l 期權(quán)和博弈理論

ü 延期期權(quán) （defer option）

ü 分階段投資期權(quán) （Grading investment option）

ü 改變投資規(guī)模期權(quán) （Investment adjustment option）

ü 放棄期權(quán) （Abandon option）

ü 增長(zhǎng)期權(quán) （Growth option）

ü 轉(zhuǎn)換期權(quán) （Shift option）

ü 交互式期權(quán) （Interactive option）

l 

n 互斥和相容項(xiàng)目決策

n 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)研究

l 系統(tǒng)分析（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）

l 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（資產(chǎn)項(xiàng)目特定風(fēng)險(xiǎn)）

n 投資組合和投資方式確定

n 資產(chǎn)重組與股權(quán)置換的基本方式及財(cái)務(wù)處理

l 成本法

l 權(quán)益法

l 購(gòu)買法

l 權(quán)益聯(lián)合法

l 債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

l 股權(quán)（資產(chǎn)）轉(zhuǎn)債權(quán)

l 合理的資產(chǎn)負(fù)債率的調(diào)控

l 吸收合并的收購(gòu)方式及財(cái)務(wù)問(wèn)題

l 吸收合并的基本方式

l 吸收合并的財(cái)務(wù)問(wèn)題

l 吸收合并中的風(fēng)險(xiǎn)防范

l 資產(chǎn)重組與股權(quán)重整的大股東動(dòng)機(jī)

l 調(diào)整過(guò)程的政策和分析研究及合理規(guī)避

n 投后管理

三、投資并購(gòu)交易管理與整合操作實(shí)務(wù)

n 企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃                          

n 并購(gòu)團(tuán)隊(duì)組織與運(yùn)作

n 目標(biāo)公司盡職調(diào)查                          

n 目標(biāo)公司估值

n 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)和并購(gòu)資金安排                

n 如何進(jìn)行成功的并購(gòu)談判

n 并購(gòu)協(xié)議及整合                            

n 案例分析

四、戰(zhàn)略投資退出選擇

n 主動(dòng)退出

﹣ 消除沉疴（Monster于2012年底賣掉了ChinaHR）

﹣ 改進(jìn)結(jié)構(gòu)（三星集團(tuán)）

﹣ 以退為進(jìn)（1999年和記黃埔賣掉Orange48%股份給德國(guó)電信）

n 被動(dòng)退出

﹣ 業(yè)務(wù)下滑，無(wú)法挽回

﹣ 無(wú)法實(shí)現(xiàn)有效管理

﹣ 附加價(jià)值減弱

﹣ 拖累公司原有業(yè)務(wù)

﹣ 違反相關(guān)法律法規(guī)

n 退出途徑（時(shí)機(jī)選擇和注意事項(xiàng)）

﹣ 公開(kāi)上市（境內(nèi)、境外、集團(tuán)整體等）

﹣ 轉(zhuǎn)讓

﹣ 兼并收購(gòu)

﹣ 清盤(pán)

﹣ 股份回購(gòu)

﹣ 托管

﹣ 企業(yè)內(nèi)部合并、轉(zhuǎn)讓

第四部分：公司資本運(yùn)作過(guò)程中的融資策略和信貸融資技巧

一、債權(quán)融資模式

n 銀行貸款（國(guó)內(nèi)外）

n 發(fā)行債券（企業(yè)債、次級(jí)債）

n 票據(jù)融資

n 信用擔(dān)保

n 金融租賃

n 企業(yè)間拆借

n 信貸融資技巧

﹣ 選擇信貸方式的考量因素

l 資金綜合使用成本孰低

l 獲得資金的難度

l 期限結(jié)構(gòu)的要求

l 與企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念、發(fā)展戰(zhàn)略的吻合度

l 提供資料或借款方程序的復(fù)雜程度

﹣ 信貸資料準(zhǔn)備

l 管理團(tuán)隊(duì)介紹

l 公司項(xiàng)目全面分析（5P和“五力模型”）

l 信貸目的描述

l 資金使用投入產(chǎn)出預(yù)測(cè)

l 資金使用計(jì)劃

l 資金償還來(lái)源及保證措施

l 財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)報(bào)表

l 資信證明材料

﹣ 配合盡職調(diào)查

﹣ 信貸資金使用管理

二、股權(quán)融資模式

n 股權(quán)轉(zhuǎn)讓

n 增資擴(kuò)股

n 杠桿收購(gòu)

n 風(fēng)險(xiǎn)投資（種子投資、VC、PE）

n 公開(kāi)上市

三、經(jīng)營(yíng)和貿(mào)易融資模式

n 票據(jù)貼現(xiàn)

n 資產(chǎn)典當(dāng)

n 補(bǔ)償貿(mào)易

n 賣方信貸

n 資產(chǎn)托管

四、項(xiàng)目融資模式

n 項(xiàng)目信托

n BOT融資

n IFC國(guó)際融資

五、政策融資模式

n 高新技術(shù)項(xiàng)目

n 財(cái)政返還

n 專項(xiàng)基金

n 產(chǎn)業(yè)政策融資

案例研究：某能源集團(tuán)信貸融資多樣化分析

小組討論：你自己所處集團(tuán)的資金來(lái)源都是哪些？結(jié)構(gòu)上有沒(méi)有問(wèn)題？哪些方面比較困惑？

第五部分：資本運(yùn)作交易管理與整合操作實(shí)務(wù)

一、資本運(yùn)作交易管理

n 企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃                          

n 并購(gòu)團(tuán)隊(duì)組織與運(yùn)作

n 目標(biāo)公司盡職調(diào)查                          

n 目標(biāo)公司估值

n 設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)和并購(gòu)資金安排                

n 如何進(jìn)行成功的并購(gòu)談判

n 并購(gòu)協(xié)議及整合                            

n 案例分析

二、企業(yè)并購(gòu)支付方式與并購(gòu)融資暨杠桿收購(gòu)、管理層收購(gòu)、借殼上市實(shí)務(wù)操作

n 常用的并購(gòu)支付方式                        

n 企業(yè)并購(gòu)的融資管理

n 杠桿收購(gòu)與管理層收購(gòu)實(shí)務(wù)操作與案例分析    

n 借殼上市實(shí)務(wù)操作與案例分析

三、戰(zhàn)略投資退出選擇

n 主動(dòng)退出

﹣ 消除沉疴（Monster于2012年底賣掉了ChinaHR）

﹣ 改進(jìn)結(jié)構(gòu)（三星集團(tuán)）

﹣ 以退為進(jìn)（1999年和記黃埔賣掉Orange48%股份給德國(guó)電信）

n 被動(dòng)退出

﹣ 業(yè)務(wù)下滑，無(wú)法挽回

﹣ 無(wú)法實(shí)現(xiàn)有效管理

﹣ 附加價(jià)值減弱

﹣ 拖累公司原有業(yè)務(wù)

﹣ 違反相關(guān)法律法規(guī)

n 退出途徑（時(shí)機(jī)選擇和注意事項(xiàng)）

﹣ 公開(kāi)上市（境內(nèi)、境外、集團(tuán)整體等）

﹣ 轉(zhuǎn)讓

﹣ 兼并收購(gòu)

﹣ 清盤(pán)

﹣ 股份回購(gòu)

﹣ 托管

﹣ 企業(yè)內(nèi)部合并、轉(zhuǎn)讓

四、境外投資的財(cái)務(wù)注意事項(xiàng)

n 挑選項(xiàng)目的原則

﹣ 公司戰(zhàn)略

﹣ 自身優(yōu)勢(shì)

﹣ 國(guó)際化人才儲(chǔ)備

﹣ 投資目的

n 收益率

n 安全性

n 財(cái)務(wù)杠桿

n 內(nèi)部控制

n 貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)

n 稅收政策

n 國(guó)際化市場(chǎng)

n 退出機(jī)制

n 業(yè)務(wù)整合

第六部分：資本證券化專題

一、資產(chǎn)證券化的最新政策解讀

n 資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)環(huán)境與歷史沿革——國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)實(shí)踐

n 資產(chǎn)證券化的最新法規(guī)梳理與解讀

n 從《物權(quán)法》《合同法》解析物權(quán)、債權(quán)與收益權(quán)等法律權(quán)益的異同以及對(duì)證券化的影響

n 基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇與資產(chǎn)池的構(gòu)建和管理

n 特殊目的載體（SPV）的組織形式與角色承擔(dān)

n 與資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避：債權(quán)讓與、SPT模式、基礎(chǔ)資產(chǎn)的“真實(shí)出售”等企業(yè)

二、資產(chǎn)證券化的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與創(chuàng)新

n 資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)：風(fēng)險(xiǎn)隔離、優(yōu)級(jí)/次級(jí)分層結(jié)構(gòu)、信用觸發(fā)機(jī)制；過(guò)手架構(gòu)與支付架構(gòu)的異同比較

n 資產(chǎn)證券化的核心原理講解：基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的歸集與管理、重新安排與分配

n 證券化的內(nèi)部信用增級(jí)：交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)與信用增加方法選擇

n 證券化的外部信用增級(jí)：第三方機(jī)構(gòu)的比較，信用緩釋工具的選擇

n 證券化產(chǎn)品的定價(jià)方法、中外主流定價(jià)模型比較及其影響因素分析

n 資產(chǎn)證券本金和利息的償付機(jī)制

案例分析：

1、東證資管--阿里巴巴6號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃
2、中和農(nóng)信2014年第一期公益小額貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃
3、銀河金匯--瀚華小額貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃1號(hào)
4、中信華夏蘇寧云創(chuàng)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃