上市公司市值管理

市值管理追求境界：資本與實業(yè)---白馬王子與灰姑娘

第一部分：“資本神話”：造就富豪，也埋葬英雄

1、資料顯示，90%以上的成功企業(yè)有專職和專業(yè)的投融資部門或機構(gòu)

2、企業(yè)價值最大化：投資政策，融資政策，股利政策，營運資本管理，市值管理

3、市值管理重要理念

n 公司戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略

n 企業(yè)價值管理：EVA和MVA

n 最佳資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

n 財務困境成本

n 資本成本理念（WACC）

n 貨幣的時間價值理念

n 風險－報酬權(quán)衡原則

n 投資者關(guān)系管理

第二部分：市值管理正本清源－你就是你

一、公司戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略指引公司資本運作和市值管理

二、企業(yè)生命周期與市值管理

三、企業(yè)成長模式與市值管理

四、資本市場五級價值增值理論

五、為什么要進行市值管理？

n 利益相關(guān)者利益最大化

n 股東價值最大化

n 投資人價值實現(xiàn)

n 資源利用最大化

n 一榮俱榮，一毀俱毀（漢能集團 VS 樂視集團）

第三部分：企業(yè)戰(zhàn)略實施能力和市值管理路徑

一、 市值管理服務于企業(yè)整體戰(zhàn)略

n 志存高遠的戰(zhàn)略定位

n 向利益相關(guān)者傳輸戰(zhàn)略理念的能力

n 年度計劃和經(jīng)營預算

n 機會成本和短缺成本

n 資源的有效配置

n 競爭對手研究和標桿企業(yè)確立

n 企業(yè)估值方法的靈活運用

二、 優(yōu)化和擴大上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量以實現(xiàn)市值提升

n 提升經(jīng)營業(yè)績

n 擴大有效資產(chǎn)規(guī)模

n 愿意為未來選擇好的賽道并持續(xù)投入

n 善于運用企業(yè)內(nèi)在價值模型并持續(xù)優(yōu)化

n 優(yōu)秀的投資者關(guān)系管理

第四部分：企業(yè)市值管理策略研究和案例

一、 突出而優(yōu)異的主業(yè)溢價

n 高毛利、高周轉(zhuǎn)率

n 超強核心競爭力（進入門檻高：貴州茅臺）

ü 成本領(lǐng)先（Cost leader）

ü 差異化（Differentiation）

ü 集中化（Focus）

n 定價權(quán)

n 行業(yè)標準

二、 良好的公司治理與規(guī)范管理溢價

n 合規(guī)和遵從（Compliance & Control）

n 規(guī)范的“三會”和董監(jiān)高管理體系

n 大股東的權(quán)力被“關(guān)在籠子里”

n 優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人團隊和企業(yè)口碑

n 社會責任

三、 資源壟斷類資產(chǎn)溢價

n 市場份額大

n 技術(shù)領(lǐng)先

n 牌照稀缺

n 商業(yè)模式不可復制

四、 整體上市溢價

n 無關(guān)聯(lián)交易

n 集中全部資源

n 無內(nèi)部競爭

n 增強利益相關(guān)者信心

五、合理利用市場周期提升溢價

n 行業(yè)景氣周期資源配置

n 股市牛熊周期投融資策略

n 股份增發(fā)和回購

六、投資者偏好溢價

n 投資者關(guān)系

n 媒體關(guān)系

n 研究者關(guān)系

n 監(jiān)管者關(guān)系

七、資產(chǎn)配置溢價

n 被納入特定指數(shù)

n 特殊投資人股票池

八、企業(yè)文化溢價

n 社會形象和社會責任

n 品牌溢價

n 正能量宣傳

九、新興市場溢價

十、貨幣升值溢價

案例研究：

1、 中信證券

2、 美的集團

3、 TCL科技

4、 邁瑞醫(yī)療

5、 比亞迪

6、 貴州茅臺

7、 聯(lián)美控股

8、 韋爾股份

第五部分：企業(yè)市值管理的特殊情況

一、主營業(yè)務定位與資產(chǎn)整合

二、控股股東持股比例偏低

三、有生存危機的大股東

四、關(guān)聯(lián)交易和分拆上市