主講老師: | 俞勤 | |
課時安排: | 1天/6小時 | |
學習費用: | 面議 | |
課程預約: | 隋老師 (微信同號) | |
課程簡介: | 1.全面掌握估值理論和估值模型,合理選擇企業(yè)估值方式; 2.深入分析影響估值的關(guān)鍵因素,提高估值的效率和準確性; | |
內(nèi)訓課程分類: | 綜合管理 | 人力資源 | 市場營銷 | 財務稅務 | 基層管理 | 中層管理 | 領導力 | 管理溝通 | 薪酬績效 | 企業(yè)文化 | 團隊管理 | 行政辦公 | 公司治理 | 股權(quán)激勵 | 生產(chǎn)管理 | 采購物流 | 項目管理 | 安全管理 | 質(zhì)量管理 | 員工管理 | 班組管理 | 職業(yè)技能 | 互聯(lián)網(wǎng)+ | 新媒體 | TTT培訓 | 禮儀服務 | 商務談判 | 演講培訓 | 宏觀經(jīng)濟 | 趨勢發(fā)展 | 金融資本 | 商業(yè)模式 | 戰(zhàn)略運營 | 法律風險 | 沙盤模擬 | 國企改革 | 鄉(xiāng)村振興 | 黨建培訓 | 保險培訓 | 銀行培訓 | 電信領域 | 房地產(chǎn) | 國學智慧 | 心理學 | 情緒管理 | 時間管理 | 目標管理 | 客戶管理 | 店長培訓 | 新能源 | 數(shù)字化轉(zhuǎn)型 | 工業(yè)4.0 | 電力行業(yè) | | |
更新時間: | 2023-08-10 13:38 |
一、課程收益:
1.全面掌握估值理論和估值模型,合理選擇企業(yè)估值方式
2.深入分析影響估值的關(guān)鍵因素,提高估值的效率和準確性
3.分析不同行業(yè)的實際企業(yè)案例,靈活準確運用估值方法
4.多案例解讀提升學員在估值時的風險意識,保障估值的正確性與有效性。
二、課程內(nèi)容:
(一)估值方法概述,構(gòu)建估值理論框架
1. 什么是企業(yè)估值?
2. 企業(yè)估值的四大目的。
企業(yè)估值目的四十八字經(jīng)。
3. 企業(yè)價值構(gòu)成圖分析。
目標企業(yè)價值=目前凈資產(chǎn)的市場價值+以后可能經(jīng)營年限之內(nèi)每年所有可能回報的現(xiàn)值之和。
4. 如何對企業(yè)資產(chǎn)進行綜合性、整體性、動態(tài)的價值評估?
5. 影響企業(yè)估值的因素分析。
(1)影響企業(yè)估值的因素相當多,其中最基本的是:利用自有資產(chǎn)獲取利潤能力的大小。
(2)企業(yè)估值的關(guān)鍵:能否給所有者帶來報酬?
(二)企業(yè)估值的方法
1. 收益法:將被評估企業(yè)預期收益資本化或折現(xiàn)至某特定日期—確定評估對象價值。
收益法主要包括:
(1)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法(DCF)。
(2)內(nèi)部收益率法(IRR)。
(3)經(jīng)濟利潤法。
2. 成本法:在目標企業(yè)資產(chǎn)負債表的基礎上,通過評估各項資產(chǎn)價值和負債—確定評估對象價值。
3. 市場法:將評估對象與可參考企業(yè)或在市場上已有交易案例的企業(yè)進行對比—確定評估對象價值。
市場法主要包括:
(1)參考企業(yè)比較法、并購案例比較法。
(2)市盈率法。
案例:現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的應用。
某公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài),2018年每股凈利潤為10元,每股資本支出為100元,每股折舊費用為95元,每股營業(yè)流動資產(chǎn)比上年增加額為4元,投資資本中有息負債占20%。該公司長期增長率為6%,其股權(quán)資本成本為10%。
案例:經(jīng)濟利潤法的應用。
某企業(yè)年初投資資本為100萬元,預計今后每年可取得息前稅后營業(yè)利潤10萬元,每年凈投資為0,加權(quán)資本成本為8%。
總結(jié):企業(yè)難以進行“稱量”,按照持股比例與投資金額,測算年均投資收益率。
案例:網(wǎng)游企業(yè)能賣好價錢,估價是被抬高的?
盛大以1億元收購成都錦天科技(創(chuàng)始人—時年僅23歲的彭海濤一舉成為億萬富翁)。
4. 市盈率模型法:根據(jù)目標企業(yè)估價收益指標和市盈率對企業(yè)進行估值。
案例:A公司擬橫向并購同行業(yè)的B公司,假定雙方長期負債利息率均為10%,企業(yè)所得稅稅率均為25%。
案例:對萬科A進行企業(yè)估值。
5. 短期收益分析法—P/E比率分析法。
案例:甲公司收購乙公司,形成甲乙公司,不存在協(xié)同效應,采取換股合并,已知收購前后財務數(shù)據(jù)。要求確定出價上限,還價下限?
目標企業(yè)估值計算表設計。
6. 長期收益分析法。
目標企業(yè)估值=∑EPSi/(1+r)i
7. 可比公司法。
案例:A和B公司均為某汽車零部件的生產(chǎn)企業(yè),其中A為上市公司,2018年凈利潤為10億元,目前在股票市場中的市值為100億元。
案例:2013年12月24日,華誼兄弟發(fā)表公告,擬以自有資金3.978億元收購浙江永樂影視公司(控股股東為程力棟)持有永樂影視51%的股權(quán)。
案例:某上市公司進行管理層收購(MBO),請中介機構(gòu)評估一下董事長本人的價值。
8. 可比交易法。
案例:A公司和B公司均為LED芯片的制造商,A公司于2018年被另外一家企業(yè)以8倍于其2017年凈利潤的價格收購,因此,我們可以用8倍這一指標對B公司進行估值。
9. 未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。
根據(jù)目標企業(yè)未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值評估目標企業(yè)價值。
案例:甲公司擬收購目標企業(yè)乙公司。經(jīng)財務測算,收購乙公司后6年的未來現(xiàn)金凈流量分別為:1.82、1.97、2.13、2.30、2.48、5.19 (金額單位:千萬元) ,甲公司的加權(quán)平均資本成本為11%。評估目標企業(yè)乙公司價值。
(三)企業(yè)估值關(guān)鍵點分析
1. 對于影響估值之關(guān)鍵因素。
2. 公司估值與風險防范。
(1)股權(quán)架構(gòu)對估值的影響。
不同產(chǎn)權(quán)界定能夠發(fā)揮不同的激勵作用。比如,股權(quán)結(jié)構(gòu)對于企業(yè)價值的影響。
(2)各種估值模式有什么潛在注意風險。
(3)影響估值的各類風險因素與管理。
行業(yè)看好,不意味業(yè)內(nèi)所有的企業(yè)都健康。同行業(yè)兩個企業(yè)經(jīng)營模式可能是完全不同的,導致這兩個企業(yè)的生命力或者經(jīng)營周期完全不同。
案例:從估值中看企業(yè)并購失敗率超高的原因。
案例:同行業(yè)不同公司估值對比分析。
(四)企業(yè)估值多維度、全方位實際運用
1. 處于不同經(jīng)濟發(fā)展時期的企業(yè)估值方法。
2. 處于企業(yè)不同發(fā)展階段的估值方法。
3. 分行業(yè)解析不同估值方法運用。
案例:分析某知名公司在投資、估值、資金成本、融資安排方面的管理方式以及值得借鑒的地方。
案例:綜合運用對估值參數(shù)、估值模型局限性、財務數(shù)據(jù)、投資時機選擇、風險控制、對手估值等分析以及投資決策的不同選擇。
三、培訓對象
1. 財務總監(jiān)、董事長秘書、PE,VC的負責人。
2. 總經(jīng)理、企業(yè)高管、并購總監(jiān)、投資總監(jiān)。
3. 券商投行、資管、投資、研究、固定收益、經(jīng)紀業(yè)務等部門從事企業(yè)估值相關(guān)崗位的業(yè)務骨干與專業(yè)人才。
四、課程時間:兩天。
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