新經濟政策下項目投融資甄選策略與投資創(chuàng)新工具

 【課程背景】

超過半數的融資失敗案例中，并非項目不好，而是傳遞了錯誤的信息，即：給對方（VC、PE）的東西，不是對方想要的；

相對應的，私募千淘萬漉的聯系了大量的項目，如何高效率分辨，以及投后管理等，也是不得不面對的事情；

【課程收益】

?  分析當前篩選項目的宏觀背景因素——如何搭上宏觀趨勢順風車

?  解讀篩選項目的行業(yè)因素——先選賽道再選選手

?  掌握分辨項目的財務及非財務方法——透徹了解投資項目

?  能夠根據給出的案例，依據財報估算其價值

【課程特色】案例，深入淺出聽得懂；科學，背后理論講得明；實戰(zhàn)，學之能用定方向；展望，以史為鑒看未來

【課程對象】非金融企業(yè)家、高管及有股權投資、融資需求者

【課程時間】1天

【課程大綱】

一、項目投資最重要是什么？

1、 先看融資的方式：固收類與權益類

?  融資方的用資成本WACC

?  固收類：銀行貸款、信托貸款——共亡不共榮

?  權益類：股權融資——共亡共榮

2、 項目投資最重要的是：算對方的賬

?  如果融資方的利潤不足以支付用資成本，則必然有動力“賴賬”——有頭發(fā)，誰也不愿做瘌痢頭

?  投資是否安全的關鍵指標之一：EBIT/A

案例：統(tǒng)計上萬家上市公司的利潤率與用資成本相比較

3、 向金融機構借鑒投資策略

?  商行策略：抵押物——資產估值是重心

案例：正面案例，羅斯柴爾德銀行；反面案例，賽麟汽車的抵押物

?  投行策略：提供咨詢——協(xié)助融資方，

案例：摩根銀行整合鐵路

?  私募（股權）策略：提供資源——支持融資方，利益互鎖

案例：騰訊投資高頓教育

4、 當前宏觀環(huán)境下，對項目選擇的建議

二、項目甄選策略之一：先選賽道，再選選手——行業(yè)趨勢判斷

1、 最好的投資：即使傻瓜都能運營成功

案例：格力電器與貴州茅臺

2、 企業(yè)生產經營三要素的宏觀背景

?  資本：融資方肯定缺少，否則不用融資了

?  勞動力：所在行業(yè)越是勞動力密集型，越要小心

?  全生產要素：融資方的核心競爭力

3、 企業(yè)所在的行業(yè)特征

?  靜態(tài)類型：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷

?  周期類型：順周期、逆周期、獨立周期

?  行業(yè)生命周期：藍海戰(zhàn)略，初創(chuàng)期與成長期；紅海戰(zhàn)略，成熟期與衰退期

?  行業(yè)本身特點

4、 企業(yè)生命周期及對應的融資方式

?  初創(chuàng)時期：天使投資，看人品——股權融資

?  快速成長時期：A輪看產品，B輪看數據——股權融資居多

?  成熟時期：C輪看收入，上市看利潤——股權、債券并行

三、項目甄選策略之二：項目成敗的天時地利人和——非財務數據

1、 商業(yè)模式那些事

?  商業(yè)模式的定位：做自己擅長的事情

?  商業(yè)模式的盈利方式：賺錢才是王道

?  商業(yè)模式的關鍵資源：憑什么和別人競爭

?  關鍵流程：如何實現

案例：分眾傳媒、慈銘體檢、如家酒店、OFO、蘋果公司的商業(yè)模式

2、 項目控制人情況

?  項目公司的股東：股東足夠少，貴精不貴多；資源足夠覆蓋，各方面都有人；一個核心股東，家有千口主事一人；股東之間信任，鐵打的市場鐵打的股東

?  核心企業(yè)家：專注、堅韌、分享、學習

案例：格力電器的董明珠

?  經營團隊：七人分粥的啟示，控制權和剩余價值索取權相匹配

案例：土豆網和趕集網的老板離婚官司、真功夫的最壞股權結構、海底撈的帶頭大哥、新東方大清洗

四、項目甄選策略之三：拆解華麗外衣——財務數據

1、 財務報表構成：資產負債表

?  資產負債表組成部分

?  流動資產和流動負債——財務操縱行為多發(fā)地，例如：藍田股份操縱庫存

?  非流動資產和長期負債

2、 財務報表構成：利潤表（損益表）

?  利潤表組成部分

?  確認收入——財務操縱行為多發(fā)地

?  確認費用——財務操縱行為多發(fā)地

?  非常條目和非營業(yè)條目——財務操縱行為多發(fā)地，例如：賣房子保殼不退市

3、 財務報表構成：現金流量表

?  現金流量表組成部分：三大現金流

4、 財報分析第一關：測算現金流

5、 財報分析第二關：比率分析法應用

?  償債能力分析應用（資產負債率、流動比率、速動比率等）

?  營運能力分析應用（總資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率）

?  獲利能力分析應用（凈資產收益率、總資產報酬率等）

?  發(fā)展能力分析應用（營業(yè)增長率、資本積累率等）

6、 財報分析第三關：綜合財務分析應用

?  杜邦財務分析應用

?  M-score、Z-score分析應用

五、投資創(chuàng)新工具解讀：項目估值，值多少錢？

1、 如何衡量核心競爭力：波特五力模型量化（老宋原創(chuàng)）

?  與客戶議價能力量化：應收票據與賬款

?  與供應商議價能力量化：應付賬款與票據

?  同行業(yè)集中度：HHI指數，及對應策略

?  新進入競爭者量化：Z-Score

?  替代品量化：ROE分解

2、 可持續(xù)模型建立（老宋原創(chuàng)）

3、 資本常用的估值方法

?  絕對估值：自由現金流貼現

?  相對估值：P/E、EV/EBIT

六、投資協(xié)議條款，里面有什么“坑”？

老宋故事匯：俏江南股權紛爭

總結：投融資32字要點