當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策形勢(shì)分析與對(duì)證券市場(chǎng)的影響

引言：2021年下半年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的根本原因？——支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力結(jié)構(gòu)出了問(wèn)題

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心問(wèn)題（癥狀）：結(jié)構(gòu)性失衡，大部分產(chǎn)業(yè)處于全球價(jià)值鏈的中低端

1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡形成的過(guò)程

（1））1985—2001：以外為主 以外促內(nèi)（沿海地區(qū)國(guó)際大循環(huán)戰(zhàn)略）

（2）2002—2008：外循環(huán)和內(nèi)循環(huán)互動(dòng)模式（出口-投資”模式）

（3）2009—至今：以內(nèi)循環(huán)為主的經(jīng)濟(jì)模式（“負(fù)債-投資”模式 投資拉動(dòng)型+出口）

2.“負(fù)債-投資”模式（ 投資拉動(dòng)型+出口）存在的三大問(wèn)題

（1）總量失衡+結(jié)構(gòu)性失衡

（2）高負(fù)債

（3）脫實(shí)向虛）

3.結(jié)構(gòu)性失衡的原因—屢次錯(cuò)失結(jié)構(gòu)調(diào)整良機(jī)

（1）2008年

（2）2013年

二、疫情下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)：沖擊 成績(jī) 問(wèn)題

（一）疫情以來(lái)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)分析（沖擊 成績(jī) 擾動(dòng)）

1.規(guī)模以上企業(yè)增加值

2.物價(jià)（CPI PPI）

3.消費(fèi)

4.投資

5.外貿(mào)

（二）中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中存在的問(wèn)題：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不牢固

（三）結(jié)論：房地產(chǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期之母，也是地方財(cái)政的主要支柱

三、近期宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

（一）“擴(kuò)內(nèi)需、保供給、糾預(yù)期”—2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議解讀（定調(diào)2022經(jīng)濟(jì)工作）

要點(diǎn)：總結(jié)今年、明年基調(diào)、七大政策部署、五大理論認(rèn)識(shí)、凝聚共識(shí)

總結(jié)今年——成績(jī)、面臨的新形勢(shì)（三重壓力）、總結(jié)的規(guī)律

明年總基調(diào)——穩(wěn)（穩(wěn)字當(dāng)頭），為二十大勝利召開(kāi)營(yíng)造良好環(huán)
七大政策部署——宏觀政策、微觀政策、結(jié)構(gòu)政策、科技政策、改革開(kāi)放政策、區(qū)域政策、社會(huì)政策
五個(gè)重大問(wèn)題的理論認(rèn)識(shí)和把握原則——共同富裕、資本、初級(jí)品供給保障、防范重大風(fēng)險(xiǎn)、雙碳

（二）2022政府工作報(bào)告解讀：六句話極簡(jiǎn)概括，五個(gè)視角展開(kāi)細(xì)說(shuō)（細(xì)化量化中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神）

1.2022年政府工作報(bào)告要點(diǎn)梳理

2.六句話極簡(jiǎn)概況

（1）目標(biāo)的不同凡響

（2）財(cái)政的令人困惑

（3）制造的百般呵護(hù)

（4）地產(chǎn)的沉默是金

（5）能耗的“統(tǒng)計(jì)”游戲

（6）市場(chǎng)在困惑什么呢?建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)的十個(gè)確定性最高的抓手

3.五個(gè)視角展開(kāi)細(xì)說(shuō)

（1）部門視角:政府部門積極發(fā)力

A.赤字率下降，支出卻遠(yuǎn)超預(yù)期，財(cái)政如何“無(wú)中生有?”

B.退稅異軍突起，利好哪些行業(yè)?

（2）區(qū)域視角:經(jīng)濟(jì)大省承擔(dān)穩(wěn)增長(zhǎng)重任

（3）需求視角:投資重在擴(kuò)大，消費(fèi)重在修復(fù)

（4）行業(yè)視角:制造業(yè)“提”、房地產(chǎn)“穩(wěn)”、服務(wù)業(yè)“?！?/span>

（5）能耗視角:能耗雙控科學(xué)化、動(dòng)態(tài)化

（三）2022年4月29日一季度中央政治局會(huì)議解讀

（四）2022年5月31日 六方面33項(xiàng)！國(guó)務(wù)院印發(fā)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施

四、未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期走勢(shì)與2022宏觀經(jīng)濟(jì)展望

  1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期走勢(shì)研判（如何理性看待經(jīng)濟(jì)L型走勢(shì)）

  2.2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景如何？如何來(lái)實(shí)現(xiàn)？

  3.2022年中國(guó)貨幣政策將如何變化？美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)將如何選擇？

五、經(jīng)濟(jì)政策形勢(shì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響

1.財(cái)政政策對(duì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響

2.貨幣政策對(duì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響

3.救市政策對(duì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響

4.宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響

5.疫情對(duì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響

六、大類資產(chǎn):調(diào)控下房地產(chǎn)發(fā)展趨勢(shì)與投資策略（個(gè)人家庭應(yīng)對(duì)）（可以不講）

（一）近年來(lái)房地產(chǎn)業(yè)的五大變化

（二）近期房地產(chǎn)調(diào)控政策與房地產(chǎn)金融的變化

（三）專題：解開(kāi)“房地產(chǎn)稅”的面紗（房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)解讀及其影響）

（四）調(diào)控下房地產(chǎn)投資心得與投資建議—變與不變