第一個(gè)層面是財(cái)政。化解金融風(fēng)險(xiǎn)為什么討論財(cái)政呢？因?yàn)?span style="box-sizing: border-box; font-weight: bolder;">財(cái)政有兩個(gè)數(shù)據(jù)涉及到金融風(fēng)險(xiǎn)：一個(gè)是赤字率，赤字率是政府當(dāng)年的負(fù)債率，也就是當(dāng)年政府借這個(gè)數(shù)量占到GDP的比例。赤字率如果高得不能再高的話，就有可能成債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)準(zhǔn)成金融風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)演變而來(lái)的。第二個(gè)數(shù)據(jù)是宏觀負(fù)債率，政府、個(gè)人、企業(yè)共同負(fù)債，我們叫宏觀負(fù)債，政府、企業(yè)、個(gè)人共同借這個(gè)錢(qián)占整個(gè)GDP總量的比例叫宏觀負(fù)債率。這兩個(gè)數(shù)據(jù)一旦沖破了上限，就會(huì)從債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)演變成金融風(fēng)險(xiǎn)。
大家知道，去年赤字率是3.6%，是改革開(kāi)放后最高的一年。中國(guó)赤字率上限是3%，一旦超過(guò)3%，就標(biāo)志著要出問(wèn)題了，你要謹(jǐn)慎了。所以長(zhǎng)期以來(lái)把赤字率限定在3%，從來(lái)沒(méi)超過(guò)3%，2019年最高2.8%，2020年赤字率高成了3.6%。為什么呢？因?yàn)樾鹿诓《镜脑颍杖氪蠓葴p少，支出大幅度增加。后來(lái)疫情陸續(xù)爆發(fā)，免費(fèi)核酸檢測(cè)，都是國(guó)家拿錢(qián)。財(cái)政支出大幅度增加，導(dǎo)致不得不借債。去年赤字率飆升到3.6%，嚴(yán)重超過(guò)了上限。今年我們就提出來(lái)要解決問(wèn)題，把赤字率壓到了3.2%。我估計(jì)明年差不多就會(huì)壓到3%以下，讓這個(gè)指標(biāo)達(dá)到一個(gè)正常狀態(tài)。
另外一個(gè)宏觀負(fù)債率，政府、企業(yè)、個(gè)人共同負(fù)債，我們?nèi)ツ晔?79%，這個(gè)指標(biāo)也超標(biāo)了。我們國(guó)家上限是250%，一旦超過(guò)上線，可能會(huì)帶來(lái)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦超過(guò)250%，就會(huì)調(diào)整。比如說(shuō)2016年年底，我們宏觀負(fù)債率上了270%，所以2017年中央提出來(lái)“去杠桿”，“去杠桿”就是去負(fù)債，2018年“結(jié)構(gòu)性去杠桿”，2019年叫“穩(wěn)杠桿”，這些和這個(gè)指標(biāo)有關(guān)。結(jié)果去年年底飆升到279%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了250%的上限，所以今年提出來(lái)“穩(wěn)杠桿”，“穩(wěn)負(fù)債率”。“穩(wěn)杠桿”的同時(shí)，GDP上升就會(huì)降低負(fù)債率，降到270%以上，一季度回落三個(gè)百分點(diǎn)。明年繼續(xù)努力，可能差不多到后年這個(gè)指標(biāo)達(dá)到一個(gè)常態(tài)。
財(cái)政這個(gè)領(lǐng)域上目前就是這兩條，一個(gè)是把赤字率壓到3%，明年恢復(fù)常態(tài)。一個(gè)是把宏觀負(fù)債率壓到250%，爭(zhēng)取明后年恢復(fù)常態(tài)，這樣可以適當(dāng)?shù)鼗饨鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。
化解金融風(fēng)險(xiǎn)第二個(gè)層面的問(wèn)題是貨幣，貨幣不能太多，也不能太少。貨幣太多就通脹，太少就通縮，都會(huì)引爆金融風(fēng)險(xiǎn)，所以國(guó)家一定要統(tǒng)籌好貨幣。怎么統(tǒng)籌呢？貨幣的供給大致與需求平衡，是我們的原則。GDP增長(zhǎng)速度決定我們需要多少貨幣，M2增長(zhǎng)速度等于貨幣的供給速度，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)速度加通脹率等于貨幣的增長(zhǎng)速度，我們大致控制這個(gè)等式。去年這個(gè)數(shù)字出現(xiàn)了想象不到的增長(zhǎng)，變成M2增長(zhǎng)速度10.2%，去年年底的時(shí)候，更多的貨幣投放出來(lái)了，為什么？因?yàn)樾鹿诓《镜脑颍蠹倚枰桢X(qián)，企業(yè)借，政府借，個(gè)人借，更多的錢(qián)要投放出來(lái)，所以M2增長(zhǎng)速度10.2%，GDP增長(zhǎng)2.3%，通脹率兩個(gè)點(diǎn)。說(shuō)明貨幣供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貨幣需求，太多的錢(qián)發(fā)出來(lái)。錢(qián)發(fā)出來(lái)以后必然導(dǎo)致價(jià)格上漲，一個(gè)是消費(fèi)價(jià)格CPI。一個(gè)叫投資品價(jià)格，像大宗商品價(jià)格，原材料價(jià)格等。第三種叫資產(chǎn)價(jià)格，如股票價(jià)格、房子價(jià)格和黃金價(jià)格。這三個(gè)價(jià)格統(tǒng)稱(chēng)資產(chǎn)價(jià)格。去年貨幣發(fā)出來(lái)之后，導(dǎo)致今年年初價(jià)格輪番上漲?，F(xiàn)在大宗商品價(jià)格還下不來(lái)，因?yàn)榘l(fā)的貨幣太多了。當(dāng)然不僅我們多，美國(guó)也多了，導(dǎo)致世界大宗商品價(jià)格上漲，錢(qián)太多。
去年因?yàn)樾鹿诓《荆覀冨X(qián)投放太多，出現(xiàn)通脹和資產(chǎn)泡沫的壓力，今年我們不得不調(diào)整貨幣政策。你們看我們把M2增長(zhǎng)速度從去年12月底的10.2%，壓到今年6月份的8.3%，我們目前8月份是8.2%，M2增長(zhǎng)速度已經(jīng)到了8.2%，貨幣供給與去年相比大大壓縮下來(lái)了。那就說(shuō)明我們有可能適當(dāng)?shù)卣{(diào)整貨幣政策，最近中小企業(yè)錢(qián)太少，資金緊張，因?yàn)槲覀內(nèi)ツ旮嗟腻X(qián)給房地產(chǎn)了，給大企業(yè)了，中小企業(yè)沒(méi)拿多少錢(qián)。今年一收縮貨幣中小企業(yè)錢(qián)更緊張了。所以我們?cè)?月15日做了一件事，下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率。M2分成兩部分，一部分央行控制，存款準(zhǔn)備金，剩下一部分貸給市場(chǎng)，貸給個(gè)人。同時(shí)我估計(jì)我們開(kāi)始調(diào)整貨幣政策，適當(dāng)?shù)呢泿耪唛_(kāi)始松動(dòng)了，不像上年那么緊。最近錢(qián)出來(lái)了，股市上漲的原因是錢(qián)出來(lái)了。后半年貨幣政策會(huì)適當(dāng)松動(dòng)，貨幣供給市場(chǎng)調(diào)整，原因是等式這兩邊有可能調(diào)整。M2增長(zhǎng)速度和GDP、通脹率這兩邊的等式差距與去年相比大規(guī)模縮小。這是化解金融風(fēng)險(xiǎn)第二個(gè)層面，貨幣大致情況是這樣。
化解金融風(fēng)險(xiǎn)第三個(gè)層面就是金融。大家注意，貨幣和金融不是一回事，貨幣討論我們生產(chǎn)多少貨幣的問(wèn)題，金融是討論貨幣怎么運(yùn)行的問(wèn)題，所以貨幣跟金融不是一回事。中國(guó)目前討論金融的時(shí)候包括七個(gè)內(nèi)容：
第一是銀行體系。銀行體系是我們金融重要組成部分。我們國(guó)家銀行目前的資產(chǎn)是320萬(wàn)億左右。銀行目前面臨兩大壓力，非常明顯。一是呆滯壞賬率過(guò)高，目前銀行貸出去的錢(qián)超過(guò)了180萬(wàn)億，接近4萬(wàn)億呆壞賬率。應(yīng)該是四年來(lái)最高的一年，呆壞賬壓力比較大。第二，有的銀行也運(yùn)轉(zhuǎn)不下去，到了破產(chǎn)的邊緣。已經(jīng)有三大銀行被銀保監(jiān)會(huì)接管了，一個(gè)包商銀行，一個(gè)恒豐銀行，一個(gè)錦州銀行。不能把所有壓力都放在國(guó)家身上，地方也要擔(dān)起責(zé)任。最近調(diào)低了八個(gè)銀行的信用等級(jí)，其中四個(gè)是遼寧省，四個(gè)山西省，那就說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)在加大。有不少地方搞銀行重組，實(shí)際上銀行的壓力很大。目前國(guó)家所接管的三個(gè)銀行，包商銀行接近尾聲。處理原則有三條，第一條原則，要保證存款人利益，包商存款錢(qián)基本都給了。第二個(gè)原則，銀行的創(chuàng)辦者和股東利益受損，所以包商銀行以破產(chǎn)處理了。第三個(gè)，如果銀行創(chuàng)辦股東的錢(qián)不夠的話，那就是大額存款的利益受損。我估計(jì)未來(lái)銀行出事，基本都這三條原則，所以你們大家回去查一下，有沒(méi)有銀行投資，你投的銀行到底怎么樣，是否有銀行大額存款，那個(gè)銀行到底怎么樣。估計(jì)好多城商行，農(nóng)商行支撐不下去，壓力太大。目前銀行貸款率太高。我昨天查了一下，恒大1.2萬(wàn)億負(fù)債里面，銀行有1200億。好多企業(yè)不斷出事，銀行會(huì)被拖下水，銀行可能會(huì)陸續(xù)出事。
化解金融風(fēng)險(xiǎn)重要的方向是銀行，我們做三件事：第一，要求所有銀行必須在今年年底以前盡快解決呆壞賬率問(wèn)題。大量銀行在解決呆滯壞賬率的問(wèn)題，好的銀行把差的重組之后，呆壞賬率就解決掉了。第二，要求所有銀行資本金充足率都要到30%，銀行資本金達(dá)到30%，一旦出事不會(huì)引發(fā)所有的都出問(wèn)題。第三，推動(dòng)銀行的公司治理，從制度上解決漏洞問(wèn)題。大家看最近我們處分的銀行的高管們已經(jīng)突破100人了，從董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)、分行的行長(zhǎng)等。必須加快銀行的公司治理。我建議你們回去要注意，給你利率非常高的銀行要注意，有可能錢(qián)回不來(lái)。銀行暴雷可能就是今年年底到明年年初，最近公布的八家降低信用等級(jí)就是標(biāo)志。中央要求地方政府要負(fù)起責(zé)任，重組的步伐可能會(huì)加快了。
金融的第二個(gè)組成部分是非銀行金融機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)、信托、券商、期貨都叫非銀行金融機(jī)構(gòu)，它是金融機(jī)構(gòu)，不是銀行，叫非銀行金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)的整個(gè)資產(chǎn)加起來(lái)可能40萬(wàn)億左右。銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)托管了4家保險(xiǎn)公司，3家信托，2家期貨。最近不斷暴雷的是信托，所以大家注意，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品可能下一步暴雷最厲害的一款。另外一個(gè)就是保險(xiǎn)，我們過(guò)去好多保險(xiǎn)公司是開(kāi)發(fā)商辦的，開(kāi)發(fā)商熱衷于買(mǎi)保險(xiǎn)公司，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司那個(gè)錢(qián)等于用它沒(méi)有成本，保險(xiǎn)資金沒(méi)有到兌付那天都是零成本，保險(xiǎn)是一個(gè)非常精細(xì)的業(yè)務(wù)。最近銀保監(jiān)會(huì)點(diǎn)名了五大保險(xiǎn)公司，第五個(gè)接近要暴雷了。保險(xiǎn)和信托是目前暴雷最多的兩個(gè)。我估計(jì)非銀行金融機(jī)構(gòu)也是下一步我們化解金融風(fēng)險(xiǎn)重要的一個(gè)組成部分，會(huì)加大對(duì)這部分的監(jiān)管。
金融的第三個(gè)組成部分是債券市場(chǎng)，目前債余額是110萬(wàn)億。這里面分三種債：
第一個(gè)是政府債，政府債現(xiàn)在差不多余額是45萬(wàn)億，中央政府加地方政府。政府債應(yīng)該是沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗試?guó)家信用為基礎(chǔ)。但是這里有個(gè)問(wèn)題叫“隱性政府債”，什么是“隱性政府債”？就是它不是政府債。我們2021年政府債和政府融資化的債不是一回事，政府債是國(guó)家認(rèn)可同意的債，而地方融資債是融資平臺(tái)公司債。中央發(fā)文要求盡快解決“隱性政府債”的問(wèn)題，各級(jí)政府自己解決。有許多不是政府債，在財(cái)政查不到，這有嚴(yán)格的法律界定。“隱性政府債”15萬(wàn)億左右，量不小了，這個(gè)糾紛會(huì)越來(lái)越多。
第二種債就是公司債，也叫信用債。如果擔(dān)保抵押做得實(shí)，問(wèn)題不大，如果不實(shí)，問(wèn)題就出來(lái)了。目前公司債余額是30萬(wàn)億左右。最近暴雷最多的公司債，大量不能支付，目前總量達(dá)到2000億左右，我估計(jì)到年底會(huì)有5000億左右，因?yàn)檫€有一些企業(yè)最近也開(kāi)始暴雷。
第三種債券就是金融債，金融機(jī)構(gòu)發(fā)的債叫金融債。金融債也是可轉(zhuǎn)換債，可以變成股東的債。金融機(jī)構(gòu)原則上很難破產(chǎn)，但金融債也有風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)谔幚戆蹄y行的時(shí)候，它在二級(jí)市場(chǎng)發(fā)了46億的債，它是不認(rèn)賬的，你的錢(qián)打水漂了，金融債也有風(fēng)險(xiǎn)。目前債券市場(chǎng)余額一共是110萬(wàn)億。
公司債暴雷最厲害，目前最主要是解決公司債，要求所有公司必須想辦法保證債權(quán)人的利益，要求債務(wù)人想辦法盡量還這部分錢(qián)，政府不可能兜底，而且也不應(yīng)該兜底，兜不起這個(gè)底。
金融的第四個(gè)組成部分就是股市，股市部分基本上是利好消息。原因就是我們“十四五”有個(gè)重大改革，最大限度降低間接融資比例。目前可以看到，國(guó)家對(duì)股市基本是繁榮和推動(dòng)的格局。最近北交所正式掛牌，就標(biāo)志著國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)的一種偏重。資本市場(chǎng)目前是一種利好消息，出臺(tái)了五大對(duì)策，要推動(dòng)和繁榮中國(guó)的股市。
第一個(gè)對(duì)策，就是修改上市制度，從原來(lái)的審核制變成注冊(cè)制。審核制是政府說(shuō)了算，注冊(cè)制是市場(chǎng)說(shuō)了算，投資人說(shuō)了算。我們有科創(chuàng)板注冊(cè)制，北交所注冊(cè)制，資本說(shuō)了算，你能不能上市不是政府說(shuō)了算，要保證高質(zhì)量企業(yè)上市才行，上市之后全面改革。整個(gè)A股市場(chǎng)要全面走向注冊(cè)制，這是第一個(gè)對(duì)策。
第二個(gè)對(duì)策，加快推動(dòng)退市制，叫多元化退市，主動(dòng)退市。央企A股企業(yè)主動(dòng)退市，違規(guī)財(cái)務(wù)造假的企業(yè)退市，股票價(jià)格調(diào)到1塊錢(qián)以下的企業(yè)退市。所以最近退市推動(dòng)力很大，我估計(jì)今年最少70多家公司退市。7月份連著7家企業(yè)退市。垃圾股離開(kāi)股市，股市才能繁榮。
第三個(gè)對(duì)策，提高上市公司質(zhì)量，完善上市公司治理。目前老百姓不愿買(mǎi)股票的原因，是搞不懂上市公司情況怎么樣，而且上市公司老“割韭菜”。大量上市企業(yè)，第一減持，第二股票質(zhì)押，第三收購(gòu)股票資產(chǎn)，就是套現(xiàn)走人，結(jié)果是股市起不來(lái)，整個(gè)股市都是投機(jī)性的。過(guò)去我們老打擊投資人，現(xiàn)在風(fēng)向轉(zhuǎn)了，全面整頓上市公司，全面嚴(yán)格監(jiān)控，強(qiáng)制退市。
第四條，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金進(jìn)入股市。我們股市穩(wěn)不下來(lái)，是因?yàn)闆](méi)有中長(zhǎng)期資金。基金數(shù)量比上市公司還多，都是短期操作，股市穩(wěn)定不下來(lái)?，F(xiàn)在推動(dòng)中長(zhǎng)期資金進(jìn)入股市，像保險(xiǎn)基金、社保基金，最近一個(gè)進(jìn)來(lái)的重要基金是外資，外資進(jìn)入中國(guó)，第一買(mǎi)中國(guó)的國(guó)債，我們?cè)趪?guó)際上發(fā)中國(guó)國(guó)債，秒殺就完了。第二買(mǎi)好的上市公司的股票。我們想吸引更多的中長(zhǎng)期資金進(jìn)入，就是看好這種企業(yè)投資。
第五條，完善發(fā)展股市的辦法。這次修改刑法的時(shí)候，把兩個(gè)行為納入了刑法體系，一個(gè)是財(cái)務(wù)造假，一個(gè)欺詐上市。這個(gè)威懾力比較強(qiáng)。過(guò)去沒(méi)有刑法處理，只有行政處罰，頂格罰款60萬(wàn)，人家不害怕?，F(xiàn)在一旦發(fā)現(xiàn)，要坐牢的，一旦坐牢，永遠(yuǎn)打上一個(gè)刑滿釋放人員的記號(hào)，身份證一刷就出來(lái)了。這次刑法修改威懾力很強(qiáng)，最近70家企業(yè)主動(dòng)提出不上市了，退回申請(qǐng)材料，我估計(jì)財(cái)務(wù)有瑕疵。最近國(guó)際上幾個(gè)大的會(huì)計(jì)公司都離開(kāi)北京，為什么呢？因?yàn)楝F(xiàn)在中介公司跟企業(yè)造假同罪。
總體來(lái)講，繁榮股市大致有這五條決策。我估計(jì)中國(guó)未來(lái)大量的資金會(huì)逐漸進(jìn)入股市，中國(guó)股市，中產(chǎn)投資一定是利好的。讓更多的資金進(jìn)入股市，股市里更多的資金進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。建議大家股市現(xiàn)在還真是投資的好機(jī)會(huì)。
中國(guó)金融體系第五個(gè)組成部分是外匯。外匯衡量金融風(fēng)險(xiǎn)主要靠?jī)蓚€(gè)數(shù)據(jù)，一個(gè)是外匯儲(chǔ)備量，一個(gè)是匯率。
外匯儲(chǔ)備量，6月底公布的是32600億左右美金。外匯儲(chǔ)備量是上升的，沒(méi)有出現(xiàn)太多的回落，完全滿足我們的需要，能滿足國(guó)際支付。外匯儲(chǔ)備量由三部分構(gòu)成，一是我們自己賺的錢(qián)，第二是借別人的錢(qián)，第三是外資帶進(jìn)來(lái)的錢(qián)。外匯儲(chǔ)備量32600億，我們自己賺的順差是少數(shù)，8000億，大量是借別人的錢(qián)和外資帶進(jìn)來(lái)的錢(qián)。借錢(qián)比較好借，只要中國(guó)發(fā)國(guó)債基本秒殺，老外愿意買(mǎi)中國(guó)國(guó)債，為什么呢？看好。全世界現(xiàn)在有幾個(gè)地方是負(fù)利率，像歐盟、日本，把錢(qián)放在銀行里面不僅沒(méi)有利息，還要交保費(fèi)，所以老外愿意把錢(qián)借給我們。另外外資現(xiàn)在有進(jìn)，外資帶來(lái)的錢(qián)還在增加。中國(guó)外匯儲(chǔ)備量保證30000億以上應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題，當(dāng)然不能太多了，這個(gè)量基本夠了。
另外一個(gè)匯率，匯率如果本地大幅度貶值可能就會(huì)出問(wèn)題。最近我調(diào)研企業(yè)，大部分不敢接訂單，原因就是擔(dān)心人民幣升值。努力了半天，匯率還在1：6.48、1：6.43左右，現(xiàn)在是1：6.4左右，7%的左右是不敢賺錢(qián)的。中國(guó)升值壓力很大，為什么升值了？美元太多了。美國(guó)去年應(yīng)對(duì)新冠病毒，主要辦法是印鈔票，美國(guó)國(guó)債到了28萬(wàn)億美金，美金大幅度貶值，相對(duì)人民幣升值。人民幣升值很大的原因是美元印得太多。現(xiàn)在美國(guó)總體影響我們很難，原因是美元很難進(jìn)入我們國(guó)家。金融界有三部理論，一個(gè)是匯率基本穩(wěn)定，一個(gè)是貨幣政策獨(dú)立性，一個(gè)是資本自由流動(dòng)。中國(guó)選擇前兩個(gè)。所以美元進(jìn)不到國(guó)內(nèi)來(lái)，因?yàn)樵谥袊?guó)不能炒外匯，我們沒(méi)有放開(kāi)。美元希望流向中國(guó)，轉(zhuǎn)嫁他的問(wèn)題，中國(guó)不接盤(pán)。
我們的應(yīng)對(duì)辦法就是出口企業(yè)漲價(jià)或者不接訂單，美元在國(guó)內(nèi)不過(guò)夜。匯率現(xiàn)在是1：6.43，再努力一下1：6.5，我估計(jì)我們大量出口企業(yè)可以出口了。所以人民幣升值的壓力我們會(huì)想辦法釋放，不能讓它升得太快了，所以美國(guó)在打貿(mào)易戰(zhàn)，我們所有出口產(chǎn)品提價(jià)。進(jìn)口企業(yè)借著美元升值，把自己的美元全部變成產(chǎn)品，沖淡美元貶值對(duì)我們的影響，所以外匯這個(gè)應(yīng)該不會(huì)有太大的影響。
中國(guó)金融第六個(gè)組成部分是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)對(duì)金融滲入得太深了，我們現(xiàn)在總體負(fù)債280萬(wàn)億，30萬(wàn)億個(gè)人買(mǎi)房貸款，50萬(wàn)億開(kāi)發(fā)商貸款。過(guò)去我們老講兩句話，一句話叫金融地產(chǎn)化，金融機(jī)構(gòu)都為房地產(chǎn)服務(wù)了。像銀行存款39%貸給房地產(chǎn)，信托的51%的資金都給了房地產(chǎn)。第二叫地產(chǎn)金融化，房地產(chǎn)蓋房子不是蓋大家住的房子，是蓋金融資產(chǎn)，住房不是消費(fèi)品，而是所謂的金融資產(chǎn)，導(dǎo)致地產(chǎn)變成金融活動(dòng)了。比如2016年開(kāi)始，大部分房地產(chǎn)進(jìn)入到五六線城市，甚至七線城市，但是這些地方的房子不需要這么多。一方面當(dāng)?shù)厝嗽谫I(mǎi)，另外一二線城市好多人因?yàn)橄拶?gòu)也跑去買(mǎi)了。我們房地產(chǎn)出問(wèn)題也是2016年這一波。
我們最近對(duì)中國(guó)城市化有一個(gè)中遠(yuǎn)期設(shè)計(jì)，2025年城市化率達(dá)到65%，重點(diǎn)是要建立四大都市圈，一個(gè)大灣區(qū)，一個(gè)長(zhǎng)三角，一個(gè)京津冀，一個(gè)成渝。這些地方的房子需求量還是上升的，因?yàn)橹饕莿傂?，人流過(guò)來(lái)了，要有房子。所以國(guó)家決定，一開(kāi)始人來(lái)買(mǎi)不起房子，建公租房。一大筆房子將作為公租房來(lái)討論，這樣人流大量會(huì)重新進(jìn)圈，人口出現(xiàn)新的流動(dòng)，人們要重新買(mǎi)房子，房?jī)r(jià)最起碼不會(huì)大跌。但是之外的地方可能會(huì)大跌，人都走了，但是蓋了那么多房子都扔在那兒了。如果房地產(chǎn)可能引爆我們金融風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)從四五六線城市開(kāi)始。那些地方房子嚴(yán)重過(guò)剩，沒(méi)有投資價(jià)值，人們不買(mǎi)了。有的買(mǎi)了，貸款可能搞不好不還了，因?yàn)闆](méi)有意義了，所以這些地方的房子可能率先會(huì)出問(wèn)題。這個(gè)趨勢(shì)現(xiàn)在很明顯，而且是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)中心南移，人口會(huì)發(fā)生重新的變化，房地產(chǎn)離開(kāi)商品屬性很難保證投資增長(zhǎng)，一旦沒(méi)有消費(fèi)價(jià)值，就沒(méi)有投資價(jià)值了。這波房子作為金融產(chǎn)品建的結(jié)果可能很麻煩，大家要有充分的思想準(zhǔn)備。
中央對(duì)房地產(chǎn)高度關(guān)注，害怕它引爆金融風(fēng)險(xiǎn)。最近大家看到有四大對(duì)策來(lái)解決房地產(chǎn)的問(wèn)題。
一是對(duì)所有地產(chǎn)商劃一個(gè)矩陣上限，對(duì)杠桿率做了約束，你可以負(fù)債，但是不能超過(guò)上限。而且房地產(chǎn)負(fù)債劃了三種不同的上限，三道紅線，要求三個(gè)紅線的企業(yè)必須降到三個(gè)紅線以下。有8家企業(yè)，三個(gè)紅線全踩。要求所有企業(yè)要把負(fù)債率降到三道紅線以下，這個(gè)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的約束很強(qiáng)。
二是金融企業(yè)給房地產(chǎn)貸款，給個(gè)人賣(mài)方貸款做了約束，有個(gè)上限。要求所有金融機(jī)構(gòu)要把貸款數(shù)量降到規(guī)定的上限以下。目前金融機(jī)構(gòu)基本上都受到嚴(yán)格的約束，我看四大國(guó)有銀行影子很少，而且借的錢(qián)也很少。四大國(guó)有銀行給個(gè)人放貸，基本在一線城市，你要在四五線城市，基本不給你放貸，因?yàn)樗L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較強(qiáng)。
第三條辦法，把房地產(chǎn)的資金調(diào)動(dòng)，全面監(jiān)控。今年3月份，發(fā)改委正式宣布監(jiān)控了兩個(gè)地產(chǎn)商，一個(gè)恒大，一個(gè)寶龍，那么大的投資，全國(guó)搞那么多汽車(chē)廠，你沒(méi)有收益只有投資，這錢(qián)是不是挪用買(mǎi)房的錢(qián)？恒大是多元化投資把它拖進(jìn)來(lái)的，其中一條是汽車(chē)，去年虧了200多億，所以必須全面監(jiān)控它的資金，害怕它制造很多爛債。
第四個(gè)，6月份國(guó)務(wù)院開(kāi)了座談會(huì)，要求擴(kuò)大房地產(chǎn)稅試點(diǎn)。這個(gè)信號(hào)告訴大家，別亂買(mǎi)房子了，要收稅了，房子不簡(jiǎn)單是投資的問(wèn)題，過(guò)度投資的話要交稅了。目的就是要防止房地產(chǎn)繼續(xù)往前沖，把它的風(fēng)險(xiǎn)抑制到一定領(lǐng)域。目前計(jì)劃三年時(shí)間徹底讓房地產(chǎn)進(jìn)入良性秩序，我估計(jì)還會(huì)不斷釋放出來(lái)一些問(wèn)題，所以你們對(duì)房地產(chǎn)的投資，一定要謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，要認(rèn)真查一下你到底買(mǎi)了哪些房子，怎么樣，杠桿率是多少，要思考這個(gè)問(wèn)題。
中國(guó)金融第七個(gè)組成部分是互聯(lián)網(wǎng)金融。全世界只有中國(guó)有，美國(guó)沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)金融，英國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)，金融發(fā)達(dá)，也沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)金融，只有中國(guó)有。
目前互聯(lián)網(wǎng)金融給我們帶來(lái)兩個(gè)挑戰(zhàn)，一是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有兩個(gè)功能很重要，一個(gè)記賬功能，一個(gè)支付功能。記賬功能給我們帶來(lái)了重要發(fā)展，網(wǎng)上銀行支付確實(shí)很方便，不用銀行辦事，網(wǎng)上操作就可以了，手機(jī)掃就可以了，極大提高了金融效率。但是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)沒(méi)有投資功能，因?yàn)樗粫?huì)防風(fēng)險(xiǎn)，投資活動(dòng)的核心是防風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)沒(méi)有這個(gè)功能。最后搞了5000家P2P公司，全倒了，實(shí)際恒大財(cái)富就是P2P，出問(wèn)題了，因?yàn)樗鼪](méi)法防風(fēng)險(xiǎn)。由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的投資流沒(méi)有防風(fēng)險(xiǎn)功能，我們花了三年時(shí)間才把5000多家P2P的問(wèn)題解決，但是8000億的錢(qián)我們追不回來(lái)了。但是有人想繼續(xù)釋放它的投資功能，所以有一些平臺(tái)公司申請(qǐng)要上市，搞所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融，而且強(qiáng)調(diào)他們的金融是金融科技。把互聯(lián)網(wǎng)金融包裝成金融科技，作為科技公司要在科創(chuàng)板上市。結(jié)果引起了高度警惕，螞蟻是終止上市，京東是自己撤了申請(qǐng)。為什么呢？因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)太大了，雖然富了一些人，但好多人的災(zāi)難可能很大。